Colliers Danmark Markedsrapport 2025

14

COLLIERS MARKEDSRAPPORT 2025

Positivt totalafkast trods stigende afkastkrav I 2024 var det samlede totalafkast for erhvervsejendomme på 5,15%, drevet primært af et gennemsnitligt direkte afkast på 4,58%. Kapitaltilvæksten er marginalt positivt og udgør 0,57%. Tallene dækker over en bemærkelsesvær dig dynamik: Selvom stigninger i afkastkravene isoleret set reducerede ejendomsværdierne med 5,49% og en svag stigning i tomgangen bidrog til en negativ påvirkning på 0,18%, blev disse effekter opvejet af markante lejestignin ger, der bidrog positivt med 6,24%. Dette resultat vidner om et robust marked, hvor forbed ret driftsindtjening – drevet af lejestigninger – har sikret stabile ejendomsværdier trods stigende afkastkrav. Høj beskæftigelse og en stabil økonomi giver gode rammebe tingelser for udlejningsmarkedet, som atter viser gode tak ter i form af lav tomgang. Særligt i lyset af den geopoliti ske og makroøkonomiske uro, der har præget de seneste år, fremstår det danske marked for erhvervsejendomme som relativt modstandsdygtigt, hvilket har været med til øge investorernes tillid trods usikkerheden, der har præ get ejendomsmarkedet i løbet af året.

Elmehuset, Ballerup

Udsigt til bedring i 2025 Efter to år med en yderst begrænset mængde af allo keret core-kapital er det vores forventning, at core-seg mentet igen vil opleve en stigning i allokeret kapital i løbet af 2025 og for alvor i 2026. De lange renter i euro zonen og Danmark er faldet i 2024, især mod slutnin gen af året, hvilket giver et langt bedre udgangspunkt for ejendomsmarkedet i 2025. Dog er faldende renter i første omgang fordelagtige for eksisterende obligations investorer, da de kan opnå kursgevinster. Samtidig vil obligationsmarkedet fortsat være attraktivt for nye inve steringer, så længe der forventes yderligere rentefald. Core-investorer vil derfor sandsynligvis først for alvor begynde at reallokere kapital mod alternative aktivklas ser som ejendomme, når renteniveauet stabiliserer sig. Vi forventer et gradvist opsving i core-kapital i 2025, hvil ket for alvor vil accelerere i 2026, når renteniveauet for ventes stabiliseret. Kombinationen af stabile økonomiske rammebetingel ser, lavere finansieringsomkostninger og en reduceret konkurrence fra obligationsmarkedet vil skabe ideelle forhold for at trække kapital med lav risikovillighed til bage til ejendomsmarkedet. Dansk økonomi står stærkt i forhold til mange andre europæiske lande, og i takt med at renteniveauet stabiliserer sig, vil rammebetingel serne for det danske ejendomsmarked blive endnu mere attraktive. Dette forventes også at afspejle sig i afkast kravene for ejendomme, hvor vi forudser et mindre fald i afkastkravene i løbet af 2025 indenfor de mest efter spurgte segmenter.

Marginal positiv kapitaltilvækst drevet af betydelige lejestigninger

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

-4%

-6%

- 8%

Direkte afkast

Kapitaltilvækst

Lejestigninger

Totalafkast

Stigning i afkastkrav

Stigning i tomgang

Note: Dekomponering af totalafkast, erhvervsejendomme, hovedstadsområdet. Kilde: Colliers